观察:加入SDR“满月” 人民币是否健康成长?

  中银香港高级经济研究员 应坚

  人民币成为SDR篮子货币是人民币国际化一件大喜事。晃眼间,一个月过去了,“入篮”后的人民币是否健康成长?

  这个月市场最关注的莫过于人民币汇率波动。人民币被IMF(国际货币基金组织)确认为主要国际货币,各国央行相信人民币是一种稳定货币,有助于SDR的稳定。而人民币“入篮”第一个月,却经受了一场市场考验。从“10.1黄金周”开始,离岸市场CNH率先急步下行,轻松突破6.7大关,直奔另一个心理关口─6.8。在岸与离岸市场保持同步,从9月30日至10月28日人民币兑美元中间价累计下挫1158个基点,跌幅达到1.7%,创下6年来新低。

  人债投资热正在形成

  然而,近期人民币汇率波动没有多少牵涉境内基本经济面,与人民币加入SDR更没有直接关系。由外围因素变化引发的全球市场小震荡,令SDR的人民币有点“生不逢时”。美联储加息预期、欧日央行维持“量宽”及英国脱欧程序有望启动等因素叠加一起,主要国际货币波动加大,人民币汇率被动地跟随其他货币调整。从9月30日至10月28日,美元汇率指数反弹3%,欧元下跌2.3%,日圆下跌3.3%,英镑下跌6.1%,而人民币则下跌1.7%,人民币仍是SDR货币篮子里最稳定的成员。

  显然,人民币加入SDR有助于人民币汇率稳定。同样,SDR接纳人民币亦增强了SDR的稳定性。

  一个月以来,全球市场人民币资产吸引力上升,而纳入人民币的SDR资产同样吸引了投资者。SDR资产从官方领域走向民间市场。继世界银行在境内市场发行首只人民币SDR债券,吸引了境内外50家机构认购(认购倍数为2.47倍),香港市场出现面向商业机构的人民币SDR债券,获得2倍认购。“熊猫债”大踏步前行,中国银行协助九龙仓成功注册首笔商业地产熊猫债,一次性发行40亿元,并获得3倍认购金额。

  人民币债券投资热正在形成。中国人民银行在微博透露,近期一些国际组织、境外央行、金融机构增加境内人民币债券资产配置。根据登记数据,9月底境外机构在银行间债券市场托管量为7264亿元,按月增加507亿元,为历史上最大单月增幅,亦比今年2月底增加1852亿元。有消息称,数家境外央行在境内市场兑换了1000多亿元人民币,这部分资金很可能用来购买人民币债券。亦有境内银行表示,进入10月份多家境外央行及国际组织与其进行外汇及债券交易,涉及上百亿元人民币。

  清算网络实现全覆盖

  人民币加入SDR,对推动人民币走向更广泛境外市场产生积极影响。9月21日人行正式授权中国银行纽约分行担任美国人民币清算行,从此,人民币业务在全球最大金融市场落地生根,加上其他境外地区21个人民币清算行及CIPS(人民币跨境支付系统),全球人民币清算网络实现真正意义的“全覆盖”,构建了人民币国际流动的“高速公路”,为下一步加速发展创造了条件。

  人民币以主要国际货币身份走向“深蓝”,汇率波动在所难免,但人民币在全球市场接受及使用程度也明显提升。9月份香港人民币RTGS(即时支付结算系统)交易量为19.3万亿元,按月增长13.6%,连续第二个月反弹,扭转了去年8月份以后由市场波动造成的支付滑坡势头。从人民币交易增长判断,10月份有望保持支付回升势头。

  环球银行金融电讯协会(SWIFT)发明了“跨越人民币之河”新名词,以标识市场对人民币的使用情况,倘若一个国家或地区在与中国内地及香港之间直接支付中有10%使用人民币,便达到标准。SWIFT最新数据显示,从2014年10月至2016年9月两年中,新增七个国家进入“跨越人民币之河”,令超过这个门槛的国家和地区累计达到57个。

  整体上,“入篮”后人民币业务正常发展,而SDR效应逐渐显现出来,是人民币国际化的重要助燃器,推动人民币朝向第三大国际货币稳步挺进。

  (注:小题为编者所加)


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责任编辑:季冰 DN012

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